• Rýchly komentár
• Inflácia

Inflácia v decembri spomalila na 0,4 % a vyrovnala tak historické minimum zaznamenané v novembri 2009 a januári 2010. Medzimesačne ceny mierne klesli o 0,1 %. Najvýraznejšie k uvedenému vývoju prispelo pokračujúce spomaľovanie medziročného rastu cien potravín. V roku 2013 priemerná inflácia dosiahla 1,4 %. Inflácia CPI v decembri opäť spomalila, pričom NBS očakávala mierne zrýchlenie dynamiky na 0,6 % (pri medzimesačnom miernom raste cien o 0,1 %). V porovnaní s očakávaniami pomalší medzriočný rast celkovej cenovej hladiny bol druhý mesiac výsledkom pomalšej ako očakávanej dynamiky cien potravín a mierne pomalšej čistej inflácie bez pohonných látok. Od júla medziročný rast cien potravín spomalil o 4,2 p.b. (z 4,7 % v júli na 0,5 % v decembri) a medzimesačne klesajú už šiesty mesiac po sebe (v decembri k poklesu cien potravín prispeli najmä ceny lahôdkového margarínu, cukru, jedlého oleja, citrusových plodov). Vývoj cien potravín sa tak pravdepodobne niesol v znamení zlacňovania „predvianočných“ potravín pod vplyvom vývoja kurzu českej koruny a snahy reťazcov o maximalizáciu tržieb na konci roka v prostredí nevýrazných spotrebných výdavkov. Uvedené faktory sa prejavili aj vo vývoji cien obchodovateľných tovarov bez pohonných látok, kde k poklesu prispeli najmä klesajúce ceny nealkoholických nápojov. V roku 2014 naďalej predpokladáme prostredie veľmi nízkej inflácie, najmä v dôsledku očakávanej zápornej dynamiky cien energií (januárový pokles cien elektriny) a nízkej dynamiky obchodovateľných tovarov. V novembri a decembri inflácia bola kumulatívne nižšia ako očakávania o takmer 0,5 p.b.. Na základe uvedeného aktuálneho vývoja predpokladáme priemerný medziročný rast cien v roku 2014 pomalší v porovnaní s očakávaniami v P4Q-2013. V druhej polovici roka 2014 by sa mala inflácia odraziť od predpokladaných nízkych úrovní v dôsledku očakávaného postupného oživovania ekonomického rastu, importných cien a bázického efektu výrazného spomalenia cien potravín zo záveru roka 2013.