• Rýchly komentár
• Inflácia

Inflácia v januári spomalila na 0,0 % a dosiahla podľa očakávaní historické minimum. Medzimesačne ceny rástli iba o 0,2 %, čo je výrazne menší nárast v porovnaní s doterajšími zvyšovaniami cien na začiatku roka. Najvýraznejšie k uvedenému vývoju prispeli regulované ceny, keď ceny elektrickej energie poklesli…. V januári sa ale konečne zastavilo badateľné spomaľovanie dynamiky cien potravín z druhej polovice roka 2013. Inflácia by mala byť nízka v prvom polroku, potom vplyvom bázického efektu (zrušenia poplatku za vedenie účtu a extrémne nízkych cien potravín v roku 2013) by mala prekročiť dynamiku 1%. Inflácia CPI v januári nižšia o 0,1 percentuálneho bodu ako predpoklady NBS. V porovnaní s očakávaniami mierne pomalší medzriočný rast celkovej cenovej hladiny bol výsledkom pomalšej dynamiky cien trhových služieb a regulovaných cien. Uvedený vývoj bol čiastočne kompenzovaný rýchlejším rastom cien potravín. Ceny potravín v januári medzimesačne zaznamenali výrazný rast po šiestich mesiacoch kontinuálneho poklesu (rástli najmä ceny ovocia, zeleniny, olejov, tukov a výrobkov z obsahom cukru). Pravdepodobne sa tak potvrdilo tvrdenie o  „predvianočnom“ prechodnom zlacnení potravín a nealkoholických nápojov. Práve ceny nelkoholických nápojov rástli najvýraznejšie v rámci cien obchodovateľných tovarov bez pohonných látok. V rámci regulovaných cien očakávaný pokles zaznamenali ceny elektrickej energie a plynu. Naopak oproti predpokladom nerástli ceny tepla, pomalšie rástli ceny dopravy, vodného a stočného. Aktuálny nízky medziročný rast cien trhových služieb (0,6 %) je ovplyvnený trhovými aj netrhovými faktormi. Nižší rast cien trhových služieb v januári v porovnaní s očakávaniami bol ovplyvnený najmä pomalším rastom cien bývania, služieb hotelov, kaviarní a reštaurácií. Nižší rast cien služieb najväčšou mierou prispel k pomalšej čistej inflácii bez pohonných látok. V roku 2014 na základe aktuálnych údajov (mesiac január je z pohľadu najväčšieho počtu zmien cien v rámci roka najdôležitejší pre nasledujúci vývoj medziročnej inflácie v priebehu roka 2014) predpokladáme prostredie veľmi nízkej inflácie. V rámci netrhových faktorov zrušenie poplatku za vedenie hypotekárneho úveru bude prispievať k nižšej dynamike cien trhových služieb (o takmer 0,7 percentuálneho bodu) až do mája 2014. Riziko mierneho poklesu cien pretrváva (najvyššie je v mesiacoch február a marec). V prípade medzimesačnej stagnácie cenovej hladiny v uvedených mesiacoch by mala medziročná inflácia dosiahnuť 0 %. Hlavnými faktormi nízkej inflácie v prvom polroku 2014 budú nízke ceny energií (elektrika a pohonné látky ovplyvnené poklesom cien komodít, ceny plynu pre domácnosti ovplyvnené reguláciou), nízka dynamika cien trhových služieb (podporená zrušením bankového poplatku) a nízka dynamika cien potravín. V druhej polovici roka 2014 by sa mala inflácia odraziť od predpokladaných nízkych dynamík v dôsledku oživenia konečnej spotreby domácností, vyššej dynamiky miezd ale najmä bázického efektu výrazného poklesu cien potravín a trhových služieb v druhej polovici roka 2013. Na základe januárového aktuálneho vývoja a s prihliadnutím na spomínané bázické efekty zatiaľ nepredpokladáme výraznejšiu odchýlku v porovnaní s odhadmi v P4QA-2013.