• Rýchly komentár
• Inflácia

Medziročná zmena cenovej hladiny CPI vo februári dosiahla úroveň -0,1 %. Prvýkrát tak zaznamenala medziročný pokles. Medzimesačne ceny klesli o 0,1. K spomaleniu dynamiky prispelo takmer výhradne spomalenie medziročného rastu cien potravín. Realizovalo sa tak riziko mierneho poklesu cien prezentovaného minulý mesiac (najvyššie riziko v mesiacoch február a marec 2014). Inflácia CPI vo februári bola nižšia o 0,2 percentuálneho bodu ako predpoklady NBS, najmä z dôvodu vývoja cien potravín a obchodovateľných tovarov bez pohonných látok. V rámci cien potravín kleslii najmä ceny olejov, tukov, zeleniny, mäsa a výrobkov z múky. Nedávne oslabenie českej koruny tak pravdepodobne silnejšie vplýva prostredníctvom lacnejších dovozov na pokles širokého sortimentu spracovaných ako aj nespracovaných potravín. Uvedený faktor sa zrejme premietol v rámci cien obchodovateľných tovarov do februárového poklesu cien napríklad piva a alkoholu. Februárový nízky medziročný rast cien trhových služieb (0,6 %) ovplyvnený trhovými aj netrhovými faktormi bol podľa predpokladov. V roku 2014 na základe aktuálnych údajov predpokladáme prostredie veľmi nízkej inflácie. Február je prvý mesiac záporného medziročného poklesu cien a NBS nepredpokladá, že ceny budú klesať aj koncom tohto roka. Podľa NBS je pravdepodobnosť medziročného poklesu cenovej hladiny na konci roka 2014 nižšia ako tretinová. Deflácia, na rozdiel od recesie, nie je presne definovaná. Často sa používa voľná definícia ako obdobie, kedy je medziročná zmena cenovej hladiny záporná počas štyroch po sebe nasledujúcich štvťrokov. Teda odbobie, kedy reálna ekonomika by mohla byť negatívne ovplyvnená klesajucimi cenami. Naplnenie definície deflácie tak pravdepodobne nenastane. V krátkodobom horizonte hlavnými faktormi cenového vývoja budú naďalej nízke administratívne ceny energií, nízka dynamika cien trhových služieb a nízka dynamika cien potravín ovplyvnená pravdepodobne aj vývojom českej koruny. S prihliadnutím na faktory, ktoré ovplyvňujú cenový vývoj predpokladáme nižšiu infláciu v roku 2014 v porovnaní s odhadmi v P4QA-2013.