Ruka pevne na kormidle

Sme aj naďalej v komfortnej pozícii. Nie je potrebné sa ponáhľať, nič nás netlačí do prehnaných technických mikroúprav a ladenia nastavenia menovej politiky.

Inflácia je blízko nášho dvojpercentného cieľa, rast ekonomiky je síce slabý, ale odolný a sme v tzv. neutrálnom pásme – kde ani nestimulujeme, ani nespomaľujeme ekonomický rast.

Sme pripravení čeliť výzvam spojeným so súčasným turbulentným vývojom.

Nedávne dáta vo všeobecnosti potvrdili predpoklady z našej septembrovej prognózy.

Detailný a komplexný pohľad na údaje z ekonomiky pripomína, prečo by v tejto fáze nebolo vhodné v našej ostražitosti poľaviť.

Prekvapila nás jadrová inflácia, ktorej rast sa mierne zrýchlil.

Rast miezd bol o niečo silnejší, ako sa očakávalo. Znovu sa objavila neistota súvisiaca s fungovaním dodávateľských reťazcov a cenami energií.

Malé odchýlky od želaného kurzu – infláciu pohybujúcu sa okolo cieľa – by som však nepreceňoval a nebil predčasne na poplach. Musíme však uznať, že riziko opätovného zrýchlenia rastu cien pretrváva.

Na druhej strane, trh práce už nie je taký odolný, ako býval, a potvrdzujú to aj najnovšie údaje.

Na dianie vo svete naďalej vplývajú pretrvávajúce konflikty, ku ktorým sa pridalo napätie na finančných trhoch. Táto zraniteľnosť so sebou prináša významné riziká smerom nadol – tak pre infláciu, ako aj pre ekonomický rast.

Celkovo považujem riziká pre infláciu aj ekonomiku za vyvážené.

V jednom som si však istý: v období takej mimoriadnej neistoty by sme sa nemali snažiť komplikovať to, čo robíme, a mikroúpravami doťahovať inflačný vývoj do dokonalosti.

Pri nadmernej precíznosti by mohlo hroziť, že sa centrálna banka stane sama zdrojom volatility namiesto toho, aby bola pilierom stability. Práve tú ekonomika potrebuje.

Našou prvou povinnosťou je ukotviť infláciu tam, kde to je potrebné.
Náš prístup sa preto nemení – naše rozhodnutia budú naďalej založené na dátach a budú sa prijímať na každom rokovaní bez toho, aby sme sa vopred zaviazali k čomukoľvek.

To je ten najrozumnejší prístup.

Nateraz sa naše očakávania a prístup nemenia a počkáme si na nové údaje, ktoré budeme mať k dispozícii v decembri.

Ostávame ostražití voči pretrvávajúcim rizikám vývoja inflácie – či už smerom nahor, alebo nadol od želaných úrovní.

Sme pripravení reagovať, ak prichádzajúce dáta naznačia, že tieto riziká silnejú a že je potrebné konať.

Táto „závislosť od údajov o vývoji ekonomiky“ znamená, že je potrebné ponechať otvorené dvere všetkým možnostiam.

To znamená, že náš ďalší krok – keď príde – môže byť v zásade ktorýmkoľvek smerom. Môže ísť o zníženie aj zvýšenie sadzieb. Všetko bude závisieť od vývoja a signálov, ktoré dostaneme. Automatický pilot neprichádza do úvahy.

Ruku držíme pevne na kormidle, no zrak máme neochvejne upretý na horizont.