• Rýchly komentár
• Inflácia

• Karmažin Branislav
  expert analytik makroekonómie

Ceny v novembri podľa národnej metodiky (index CPI) vzrástli medziročne o 3,7 % – rovnako ako v predošlom mesiaci (graf 3). V porovnaní s októbrom ceny narástli o 0,3 %.

Na stále vysokej celkovej inflácii sa do veľkej miery podieľa neutíchajúci rast cien v službách. V novembri zdraželi o 0,7 %, čím sa medziročná inflácia v sektore služieb zrýchlila výraznejšie nad 5 %. Vzrástli najmä ceny leteniek, zubného lekárstva a kultúry (graf 1). Výrazný medzimesačný nárast o viac ako 5 % zaznamenalo aj trhové nájomné, ktoré potiahli rastúce ceny nehnuteľností.Keď však na začiatku roka 2026 odznie vplyv zvyšovania sadzieb dane z pridanej hodnoty, inflácia v službách sa spomalí. K jej celkovému utlmeniu by mal prispieť aj miernejší rast miezd a predpokladané ochladzovanie dopytu domácností.

V novembri vzrástli aj regulované ceny. Premietlo sa najmä zavedenie dvojzložkovej ceny a nové cenové rozhodnutia v prípade vodného a stočného (graf 2). Ceny vodného rástli o 7,6 % a stočného o 5,2 %.

Potraviny v porovnaní s októbrom zlacneli o 0,1 % . Ich medziročný cenový rast sa ďalej spomalil až k 1 %, k čomu pomohol efekt zvýšenia cien mliečnych výrobkov a vajec v novembri minulého roka, ktorého vplyv sa po 12 mesiacoch vytratil (graf 4). Prispelo aj zlacnenie olejov a tukov.

V decembri očakávame návrat inflácie meranej indexom CPI k 4 %. Dôvodom bude odznenie vplyvu výrazného poklesu cien potravín v decembri 2024. Odhad cenového vývoja v úvode budúceho roka bude ovplyvnený konečnými rozhodnutiami o regulovaných cenách energií. S prihliadnutím na prezentovaný systém energetickej pomoci odhadujeme v januári 2026 vážený priemerný rast cien elektrickej energie pre domácnosti o 5 %, plynu o 6,9 % a tepla o 23,2 %. Inflácia by aj na začiatku roka 2026 mala ostať pri úrovni 4 %.