• Rýchly komentár
• Inflácia

• Karmažin Branislav
  expert analytik makroekonómie

Cenová hladina v januári 2025 vzrástla o 1,7 %. Prispel k tomu rast nepriamych a spotrebných daní, ceny potravín a nepremietnutie nižších daní v cenách služieb. Medziročne boli ceny vyššie o 3,9 % (graf 1), čo bolo podľa našich predpokladov zo zimnej predikcie.

Graf 1: Štruktúra zrýchlenia / spomalenia inflácie CPI (medziročná zmena v %, príspevky k zrýchleniu / spomaleniu v p. b.)

Graf 2: Vývoj cien potravín bez daní (medziročná zmena v %, príspevky v p. b.)                                                                                        

Príspevok zmeny nepriamych a spotrebných daní odhadujeme na 0,7 p. b. k inflácii CPI. Pritom zmeny DPH prispeli 0,45 p. b. a spotrebná daň na cukor 0,24 p. b.

Ceny potravín aj po očistení o vplyv zmeny daní v januári zrýchlili tempo medziročného rastu. DPH pri cenách potravín klesla a spotrebné dane (na cukor) rástli. Medziročne rastú najmä ceny výrobkov z mlieka a vajec, olejov a tukov (graf 2).

Zrýchlila aj čistá inflácia bez pohonných látok. Ťahali ju najmä ceny služieb. Rástli najmä ceny stravovacích služieb, reštaurácii a ubytovania (graf 3). Ceny všetkých položiek trhových služieb, ktorým bola znížená DPH, rástli. Zníženie DPH sa nepremietlo do poklesu ich cien. Pri tovaroch bol vývoj opačný a nepozorujeme zatiaľ prenos zvýšenej DPH do cien tovarov. Proti pôsobí vysoko konkurenčné prostredie a slabnúci dopyt.  

V regulovaných cenách sa premietlo zvýšenie DPH pri plyne a prenos zvýšených nákladov z predchádzajúceho obdobia do spotrebiteľských cien. Rástli najmä ceny poštových služieb, cestovné autobusmi aj vlakom, odvozu odpadu. Tieto ceny sa menia zväčša len raz ročne, preto došlo k výraznejšiemu nárastu.

Tabuľka 1: Top 10 položiek, ktoré najviac prispeli k rastu cien oproti decembru 2024 (medzimesačná zmena v %, príspevky k HICP v p. b.)

Graf 3: Vývoj cien trhových služieb bez daní (medziročná zmena v %, príspevky v p. b.)