VALOR o.c.p., a. s.

č.z.: 100-000-733-894 k č. sp: NBS1-000-094-221

11. 7. 2024

31. 7. 2024

Národná banka Slovenska, orgán dohľadu príslušný podľa § 135 ods. 3 zákona
č. 566/2001 Z. z. o cenných papieroch a investičných službách a o zmene a doplnení niektorých zákonov (zákon o cenných papieroch) v znení neskorších predpisov (ďalej len zákon o cenných papieroch), útvar dohľadu nad finančným trhom, úsek dohľadu a finančnej stability, príslušný na konanie a rozhodovanie v prvom stupni podľa § 1 ods. 1, 2 a 3 písm. a) v spojení s § 5 ods. 1 a 2 a § 16 ods. 1 a 2 posledná veta a podľa § 29 ods. 1 zákona č. 747/2004 Z. z. o dohľade nad finančným trhom a o zmene a doplnení niektorých zákonov v znení neskorších predpisov (ďalej len zákon o dohľade)

u k l a d á

podľa § 144 ods. 1 písm. e) zákona o cenných papieroch obchodníkovi s cennými papiermi – spoločnosti VALOR o.c.p., a. s., so sídlom Hviezdoslavovo nám. 25, 811 02 Bratislava, IČO: 47 256 982, zapísanej v Obchodnom registri Mestského súdu Bratislava III, oddiel: Sa, vložka č.: 6100/B pokutu vo výške 20 000 eur (slovom dvadsaťtisíc eur) na základe nedostatkov v činnosti spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. zistených v rámci dohliadaného obdobia od 1.1.2022 do 31.3.2023 (ďalej len dohliadané obdobie)  dohľadom na mieste vykonanom v sídle spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. od 2.5.2023 do 26.5.2023 (ďalej len dohľad na mieste) na základe písomného poverenia Národnej banky Slovenska zo dňa 30.3.2023, č. sp.: NBS1-000-083-524, a to za:

31. porušenie § 71h ods. 1 druhá veta a § 73b ods. 1 zákona o cenných papieroch tým, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. nepostupovala pri poskytovaní investičných služieb v súlade so zásadami poctivého obchodného styku, čestne, spravodlivo a s odbornou starostlivosťou v záujme svojich klientov, keďže zverené peňažné prostriedky a finančné nástroje klientov využila v čase od 31.8.2022 minimálne do 31.3.2023 vo vlastný prospech na obchodovanie na svoj vlastný účet tým spôsobom, že so spoločnosťou XXX, so sídlom XXX, IČO: XXX (ďalej len XXX) dňa XXX uzatvorila XXX (ďalej len XXX), neskôr zmenenú XXX zo dňa XXX, na základe ktorej mala spoločnosť XXX obhospodarovať majetok spoločnosti VALOR o.c.p., a. s., avšak na jej základe obhospodarovala majetok klientov spoločnosti VALOR o.c.p., a. s., o čom klienti spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. neboli informovaní, a teda s predmetným postupom nevyjadrili súhlas; spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. zároveň v XXX deklarovala vykonávanie obchodov vo vlastnom mene a na vlastný účet, tiež to, že finančné prostriedky nad 15 000 eur sú vo vlastníctve spoločnosti VALOR o.c.p., a. s.; samotná podstata a účel XXX bol taktiež neopodstatnený, keďže dohodnutá investičná stratégia v XXX zahŕňala algoritmické obchodovanie s CFD, ktoré je hlavnou činnosťou spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. ako obchodníka s cennými papiermi;


32. porušenie § 75 ods. 1 zákona o cenných papieroch v spojení s čl. 74 prvá veta a čl. 75 prvá veta Delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) 2017/565 z 25. apríla 2016, ktorým sa dopĺňa smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ, pokiaľ ide o organizačné požiadavky a podmienky výkonu činnosti investičných spoločností, ako aj o vymedzené pojmy na účely uvedenej smernice (ďalej len Delegované nariadenie 2017/565) tým, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. v dohliadanom období,
    t. j. v čase od 1.1.2022 do 31.3.2023 náležite nezabezpečila uchovávanie záznamov o  poskytnutých investičných službách, systémoch, postupoch a vykonávaných transakciách, pričom pri každom počiatočnom pokyne prijatom od klienta, ako ani pri každom prijatom počiatočnom rozhodnutí obchodovať bezodkladne nezaznamenávala prinajmenšom podrobné údaje vymedzené v oddiele 1 prílohy IV Delegovaného nariadenia 2017/565 a tiež bezodkladne po prijatí príkazu klienta alebo po prijatí rozhodnutia obchodovať nezaznamenávala prinajmenšom podrobné údaje stanovené v oddiele 2 prílohy IV Delegovaného nariadenia 2017/565, keďže spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. sa v priebehu dohliadaného obdobia v záznamoch vedených v súlade s § 75 ods. 1 zákona o cenných papieroch generovaných z informačného systému AMS (ďalej len denník obchodníka) zvlášť pre riadenie portfólia v rámci investičnej služby riadenie portfólia podľa § 6 ods. 1 písm. d) zákona o cenných papieroch (ďalej len riadenie portfólia), zvlášť pre transakcie vykonané na základe pokynov klientov v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta týkajúceho sa jedného alebo viacerých finančných nástrojov podľa § 6 ods. 1 písm. a) zákona o cenných papieroch (ďalej len prijatie a postúpenie pokynu klienta) a osobitne v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet podľa § 6 ods. 1 písm. b) zákona o cenných papieroch (ďalej len vykonanie pokynu klienta na jeho účet) dopustila systémových chýb, a to:

• pri pokynoch portfólio managera pri riadení portfólia nebol uvedený údaj určujúci algoritmus (ID Algo) zodpovedný za investičné rozhodnutie;


• v súvislosti s identifikátorom B / S („buy / sell“) bol uvedený nákup / predaj finančného nástroja napriek tomu, že nešlo o skutočný obchod s finančným nástrojom, ale o finančné alebo majetkové vysporiadanie transakcie;


• v denníku obchodníka boli ako obchody vykonané na pokyn klienta uvedené taktiež transakcie súvisiace s predčasným splatením dlhopisov, avšak tieto boli spoločnosťou VALOR o.c.p., a. s. držané pre klientov v rámci držiteľskej správy
  pri poskytovaní vedľajšej služby úschova a správa finančných nástrojov na účet klienta, vrátane držiteľskej správy a súvisiacich služieb, najmä správy peňažných prostriedkov a finančných zábezpek podľa § 6 ods. 2 písm. a) zákona o cenných papieroch (ďalej len držiteľská správa finančných nástrojov), a teda v danom prípade išlo len o plnenie plynúce z držania finančného nástroja na účet klienta;


• v denníku obchodníka nebol uvádzaný dátum platnosti pokynu klienta;


• v denníku obchodníka nebol uvádzaný druh pokynu, ktorý mohol byť zadaný zo strany klienta;


• pri pokynoch klientov na nákup a predaj finančných nástrojov, ako ani pri pokynoch portfólio manažéra pri riadení portfólia nebol zaznamenaný čas prijatia pokynu klienta, ani čas prijatia rozhodnutia portfólio manažéra pri riadení portfólia, pričom čas zaznamenaný v denníku obchodníka bol automaticky vygenerovaný z informačného systému AMS;


• v rámci denníka obchodníka absentuje údaj o dátume a čase postúpenia pokynu, taktiež názov osoby, ktorej bol pokyn postúpený;


• do denníka obchodníka vstupovali len reálne uskutočnené pokyny klientov na nákup / predaj finančných nástrojov, tiež pokyny na základe rozhodnutia portfólio manažéra pri riadení portfólia; pokyny, ku ktorých realizácii nedošlo,
  sa v informačnom systéme AMS nenachádzali, a teda neboli uvedené ani v denníku obchodníka;

III.      porušenie § 77 ods. 8 prvá a tretia veta zákona o cenných papieroch v spojení s čl. 26 ods. 1 prvá veta a ods. 2 Nariadenia Európskeho parlamentu a rady (EÚ) č. 600/2014 z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorým sa mení nariadenie (EÚ) č. 648/2012 (ďalej len Nariadenie MiFIR) a v spojení s § 3 ods. 1 a 5 Opatrenia Národnej banky Slovenska z 29. júla 2014 č. 13/2014 o predkladaní výkazov, hlásení a iných správ obchodníkmi s cennými papiermi a pobočkami obchodníkov s cennými papiermi na účely vykonávania dohľadu v znení neskorších predpisov (ďalej len Opatrenie č. 13/2014) tým, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. v rámci dohliadaného obdobia, t. j. v čase od 1.1.2022 do 31.3.2023 neoznámila Národnej banke Slovenska v rámci hlásenia uvedeného v § 1 ods. 1 písm. f) Opatrenia č. 13/2014 – hlásenie o uzatvorených obchodoch Ocp (BMO) 16-99 vypracované podľa osobitných predpisov (Nariadenie MiFIR) úplné a presné podrobné údaje týkajúce sa transakcií s finančnými nástrojmi uvedenými pod písmenami a) až c) čl. 26 ods. 2 Nariadenia MiFIR bez ohľadu na to, či sa transakcie vykonali na obchodnom mieste, a to čo najskôr, avšak najneskôr na záver nasledujúceho pracovného dňa elektronicky v informačnom systéme Štatistický zberový portál, pričom uvedené sa týka nasledovných prípadov

• v rámci obdobia od 1.1.2022 do 31.3.2022:

1. šesť obchodov na pokyn klienta v objeme 78 251,53 eur;


2. päť obchodov pri riadení portfólia v objeme 164 532,08 eur;

• v rámci obdobia od 1.4.2022 do 30.6.2022:

1. jeden obchod na pokyn klienta v objeme 49 999,86 eur;


2. 10 980 obchodov pri riadení portfólia v objeme 1 153 687,01 eur;

• v rámci obdobia od 1.7.2022 do 30.9.2022:

1. 5 706 obchodov pri riadení portfólia v objeme 150 615,16 eur;

• v rámci obdobia od 1.10.2022 do 31.12.2022:

1. 20 obchodov na pokyn klienta v objeme 2 301 031,40 eur;


2. 7 304 obchodov pri riadení portfólia v objeme 849 861,88 eur;

• v rámci obdobia od 1.1.2023 do 31.3.2023:

1. 186 obchodov na pokyn klienta v objeme 47 437 854,78 eur;


2. 2 857 obchodov pri riadení portfólia v objeme 610 043,89 eur;


3. porušenie § 77 ods. 8 tretia veta zákona o cenných papieroch tým, že údaje obsiahnuté v štvrťročne predkladaných hláseniach v informačnom systéme Štatistický zberový portál predložených spoločnosťou VALOR o.c.p., a. s. za dohliadané obdobie, t. j. za čas od 1.1.2022 do 31.3.2023, a to

• hláseniach Ocp (PIS) 2-04 – Hlásenie o poskytovaných investičných službách, investičných činnostiach a vedľajších službách v zmysle § 1 ods. 1 písm. e) Opatrenia č. 13/2014 [ďalej len hlásenie Ocp (PIS) 2-04] a


• hláseniach Ocp (PUK) 13-04 – Hlásenie o poplatkoch účtovaných klientom v zmysle
  1 ods. 1 písm. d) Opatrenia č. 13/2014 [ďalej len hlásenie Ocp (PUK) 13-04]

neposkytovali pravdivý obraz o hlásených skutočnostiach, keďže obsahovali chyby, nepresnosti a nedostatky, a to konkrétne:

1. a) v hlásení Ocp (PIS) 2-04 za obdobie od 1.1.2022 do 31.3.2022 boli nesprávne vykázané nasledovné údaje:

– v riadku 2b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s dlhopismi vo výške 702 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto transakcie nemali byť vykázané, keďže išlo len o prijatie dlhopisov do úschovy a správy v rámci poskytnutia vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov;

– v riadku 19 bolo uvedené, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. poskytla trom klientom investičnú službu podľa § 6 ods. 1 písm. e) zákona o cenných papieroch – investičné poradenstvo (ďalej len investičné poradenstvo), avšak táto služba nebola poskytnutá žiadnemu klientovi;

– v riadkoch 23 až 24 boli do počtu klientov a priemerného objemu finančných nástrojov
pri poskytnutí vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov zahrnuté aj údaje týkajúce sa úschovy a správy listinných cenných papierov;

1. b) v hlásení Ocp (PIS) 2-04 za obdobie od 1.4.2022 do 30.6.2022 boli nesprávne vykázané nasledovné údaje:

– v riadku 1b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s akciami vo výške 245 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody nemali byť vykázané, keďže išlo o obchody s akciami vykonané pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 2b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s dlhopismi vo výške 57 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto transakcie nemali byť vykázané, keďže išlo len o prijatie dlhopisov do úschovy a správy, a teda o poskytnutie vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov;

– v riadku 3b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s podielovými listami vo výške 151 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto transakcie nemali byť vykázané, keďže išlo o obchody s podielovými listami vykonané pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 7b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet so zahraničnými podielovými listami vo výške 1 142 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. mal byť objem týchto obchodov vykázaný iba vo výške 50 000 eur, keďže zvyšný objem obchodov predstavovali obchody uskutočnené v rámci poskytnutia investičnej služby riadenie portfólia; predmetné obchody v správnom objeme 50 000 eur mali byť zároveň vykázané v riadku 7a, keďže išlo o poskytnutie investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta;

– v riadku 19 bolo uvedené, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. poskytla trom klientom investičnú službu investičné poradenstvo, avšak táto služba nebola poskytnutá žiadnemu klientovi;

– v riadkoch 23 až 24 boli do počtu klientov a priemerného objemu finančných nástrojov pri poskytnutí vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov zahrnuté aj údaje týkajúce sa úschovy a správy listinných cenných papierov;

1. c) v hlásení Ocp (PIS) 2-04 za obdobie od 1.7.2022 do 30.9.2022 boli nesprávne vykázané nasledovné údaje:

– v riadku 1b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s akciami vo výške 137 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody nemali byť vykázané, keďže išlo o obchody s akciami vykonané pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 5b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s inými cennými papiermi vo výške 100 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody nemali byť vykázané, keďže išlo o obchody so štruktúrovanými produktmi vykonané pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 7b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet so zahraničnými podielovými listami vo výške 14 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody nemali byť vykázané, keďže išlo o obchody so zahraničnými podielovými listami vykonané pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 19 bolo uvedené, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. poskytla trom klientom investičnú službu investičné poradenstvo, avšak táto služba nebola poskytnutá žiadnemu klientovi;

– v riadkoch 23 až 24 boli do počtu klientov a priemerného objemu finančných nástrojov
pri poskytnutí vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov zahrnuté aj údaje týkajúce sa úschovy a správy listinných cenných papierov;

1. d) v hlásení Ocp (PIS) 2-04 za obdobie od 1.10.2022 do 31.12.2022 boli nesprávne vykázané nasledovné údaje:

– v riadku 1a objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta s akciami vo výške 145 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody mali byť vykázané v celkovom objeme 2 265 000 eur;

– v riadku 1b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s akciami vo výške 2 727 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody mali byť vykázané v celkovom objeme 31 000 eur;

– v riadku 4b, stĺpec 2 objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet s inými prevoditeľnými cennými papiermi vo výške 95 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody nemali byť vykázané, keďže išlo o obchody vykonané pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 7b objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet so zahraničnými podielovými listami vo výške 423 000 eur, pričom na základe informácie od spoločnosti VALOR o.c.p., a. s. tieto obchody mali byť vykázané len vo výške 36 000 eur, keďže zvyšok obchodov so zahraničnými podielovými listami bol vykonaný pri poskytnutí investičnej služby riadenie portfólia;

– v riadku 8a poskytujúcom informáciu o objeme obchodov vykonaných v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta s derivátmi typu A spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. neuviedla skutočne realizované obchody vo výške 1 000 eur;

– v riadku 19 bolo uvedené, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. poskytla trom klientom investičnú službu investičné poradenstvo, avšak táto služba nebola poskytnutá žiadnemu klientovi;

– v riadkoch 23 až 24 boli do počtu klientov a priemerného objemu finančných nástrojov pri poskytnutí vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov zahrnuté aj údaje týkajúce sa úschovy a správy listinných cenných papierov;

1. e) v hlásení Ocp (PIS) 2-04 za obdobie od 1.1.2023 do 31.3.2023 boli nesprávne vykázané nasledovné údaje:

– v riadkoch 1a a 1b spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. uviedla objemy obchodov v rámci investičných služieb prijatie a postúpenie pokynu klienta a vykonanie pokynu klienta na jeho účet s akciami, avšak podľa denníka obchodníka spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. zahrnula do vykázaných objemov taktiež objem finančných nástrojov súvisiacich s poskytnutím vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov; v uvedených objemoch spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. taktiež nesprávne rozlišovala investičnú službu prijatie a postúpenie pokynu klienta a investičnú službu vykonanie pokynu klienta na jeho účet;

– v riadku 2a uviedla spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta s dlhopismi vo výške 1 086 000 eur, pričom podľa denníka obchodníka spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. takéto obchody nevykonala;

– v riadku 3a uviedla spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta s podielovými listami vo výške 248 000 eur, avšak podľa denníka obchodníka spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. v danom štvrťroku (od 1.1.2023 do 31.3.2023) vykonala obchod vo výške 44 000 eur v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet;

– v riadku 7a uviedla spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta so zahraničnými podielovými listami vo výške 35 000 eur, avšak podľa denníka obchodníka mala spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. správne vykázať objem obchodov vo výške 1 090 000 eur;

– v riadku 7b uviedla spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. objem obchodov vykonaných v rámci investičnej služby vykonanie pokynu klienta na jeho účet so zahraničnými podielovými listami vo výške 3 513 000 eur, avšak podľa denníka obchodníka mala spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. správne vykázať objem obchodov vo výške 1 090 000 eur;

– v riadku 19 bolo uvedené, že spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. poskytla trom klientom investičnú službu investičné poradenstvo, avšak táto služba nebola poskytnutá žiadnemu klientovi;

– na základe informácií z denníka obchodníka za obdobie daného štvrťroku (od 1.1.2023 do 31.3.2023) spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. postupovala pokyny klienta v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta na nákup / predaj opcií v objeme 17 917 eur XXX obchodníkovi s cennými papiermi XXX – uvedené obchody súvisiace s derivátmi typu A (opcie) vykázala spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. v riadku 8b ako investičnú službu vykonanie pokynu klienta na jeho účet, pričom tieto derivátové obchody mali byť správne vykázané v riadku 8a v rámci investičnej služby prijatie a postúpenie pokynu klienta;

– v riadkoch 23 až 24 boli do počtu klientov a priemerného objemu finančných nástrojov pri poskytnutí vedľajšej služby držiteľská správa finančných nástrojov zahrnuté aj údaje týkajúce sa úschovy a správy listinných cenných papierov;

1. f) v hláseniach Ocp (PUK) 13-04 za obdobie od 1.1.2022 do 31.3.2023 boli nesprávne vykázané údaje objemov v rámci investičných služieb prijatie a postúpenie pokynu klienta a vykonanie pokynu klienta na jeho účet s poplatkom a bez poplatku, a to v príčinnej súvislosti s chybnými údajmi uvedenými pod písmenami a) až e) tohto porušenia v rámci hlásení Ocp (PIS) 2-04 za obdobie od 1.1.2022 do 31.3.2023 týkajúcimi sa objemov investičných služieb prijatie a postúpenie pokynu klienta a vykonanie pokynu klienta na jeho účet.

Spoločnosť VALOR o.c.p., a. s. je povinná zaplatiť uloženú pokutu do 30 dní od nadobudnutia právoplatnosti tohto rozhodnutia na účet Úradu vládneho auditu vedený v Štátnej pokladnici, číslo účtu: SK25 8180 0000 0070 0055 0741, konštantný symbol: 0558, variabilný symbol: 47256982.