Inflácia

Čo sa aktuálne deje s infláciou?

• Inflácia na Slovensku zostala aj v novembri medzi najvyššími spomedzi členských krajín eurozóny. Rýchlejšie ceny rástli len v Estónsku, Chorvátsku a Rakúsku, o štvrtú priečku sa Slovensko delilo s Lotyšskom.
• V eurozóne sa medziročný rast cien v novembri podľa rýchleho odhadu Eurostatu mierne zrýchlil na 2,2 % . Na Slovensku inflácia podľa európskej metodiky klesla z októbrových 3,9 % na 3,8 %
• Inflácia v eurozóne sa po letnom poklese na dvojpercentný cieľ Európskej centrálnej banky už tretí mesiac po sebe drží tesne nad ním.

Čo na to Európska centrálna banka?

• ECB na postupný pokles inflácie reagovala ôsmimi zníženiami úrokových sadzieb v od leta 2024. Na posledných troch menovo-politických zasadaniach, naposledy 30. októbra, sa však už Rada guvernérov jednomyseľne rozhodla ponechať všetky kľúčové sadzby nezmenené.
• Základná úroková sadzba zostáva na úrovni 2 %, čo je najmenej od decembra 2022.
• Inflačný výhľad zostáva priaznivý aj podľa jesennej prognózy ECB. Priemerný rast cien v tomto roku dosiahne 2,1 %. V nasledujúcich dvoch rokoch inflácia spomalí pod dvojpercentný cieľ. Neistota spojená s obchodnými vojnami však stále pre infláciu predstavuje riziko.
• Ekonomika eurozóny zostáva odolná aj napriek zhoršenému externému prostrediu. ECB v jesennej prognóze zvýšila odhad ekonomického rastu v tomto roku na 1,2 % a podobné tempo očakáva aj v rokoch 2026 a 2027. V tejto situácii je kľúčové, aby vlády smerovali úsilie do implementácie štrukturálnych reforiem a prijímali opatrenia pre dlhodobú udržateľnosť ekonomického rastu.
• Budúce rozhodnutia o menovej politike budú, tak, ako doteraz, závisieť od aktuálnych ekonomických údajov a nie sú vopred predurčené. Rada guvernérov bude najbližšie rokovať o úrokových sadzbách 18. decembra, keď už bude k dispozícii aj nová makroekonomická prognóza ECB.

Čo je za rýchlejším rastom cien u nás doma?

• Za rozdielny vývoj môžu do istej miery konsolidačné opatrenia, ktoré spôsobili, že po vlaňajšom výraznom poklese inflácia na Slovensku od januára opäť zrýchlila. Stalo sa tak v dôsledku zvýšenej DPH, novej dane z cukru a ďalších krokov vlády.
• Očakávame, že v priemere za celý rok skončí inflácia mierne nad 4 %.
• Inflácia podľa národnej metodiky, ktorá slúži ako základ pre domáce mzdové a cenové vyjednávania, v novembri stagnovala na úrovni 3,7 %. Predpokladáme však, že v poslednom mesiaci roka sa k štvorpercentnej hranici ešte vráti.
• Jej výraznejšiemu poklesu pod túto úroveň bránia najmä ceny v službách, ktorých medziročný rast sa v novembri zrýchlil. Naopak, potraviny v porovnaní s októbrom zlacneli, čo medziročnú potravinovú infláciu zrazilo k 1 % .
• Slabšia svetová a domáca ekonomika spolu so silnejším eurom spôsobia, že v roku 2026 už ceny porastú pomalšie.  Zdraženie energií pre domácnosti však spôsobí, že v jeho úvode sa inflácia udrží na úrovni tesne nad 4 %. V januári odhadujeme priemerný rast cien elektriny o 5 %, plynu o 6,9 % a tepla o 23,2 %.
• Aktuálny cenový vývoj na Slovensku nič nemení na očakávaniach, že inflácia v eurozóne sa udrží pod dvojpercentným cieľom. Pokles úrokových sadzieb Európskej centrálnej banky preto môže, ale nemusí pokračovať.  Banka sa k ničomu nezaviazala a bude sa rozhodovať po vyhodnotení ekonomických dát.