Inflácia

Čo sa aktuálne deje s infláciou?

• Inflácia na Slovensku zostala aj v novembri medzi najvyššími spomedzi členských krajín eurozóny. Rýchlejšie ceny rástli len v Estónsku, Chorvátsku a Rakúsku, o štvrtú priečku sa Slovensko delilo s Lotyšskom.
• V eurozóne sa medziročný rast cien v novembri podľa rýchleho odhadu Eurostatu mierne zrýchlil na 2,2 % . Na Slovensku inflácia podľa európskej metodiky klesla z októbrových 3,9 % na 3,8 %
• Inflácia v eurozóne sa po letnom poklese na dvojpercentný cieľ Európskej centrálnej banky už tretí mesiac po sebe drží tesne nad ním.

Čo na to Európska centrálna banka?

• ECB na postupný pokles inflácie reagovala ôsmimi zníženiami úrokových sadzieb  od leta 2024. Na posledných štyroch menovopolitických zasadaniach, naposledy 18. decembra, sa však už Rada guvernérov jednomyseľne rozhodla ponechať všetky kľúčové sadzby nezmenené.
• Základná úroková sadzba zostáva na úrovni 2 %, čo je najmenej od decembra 2022.
• Inflačný výhľad je priaznivý aj podľa zimnej prognózy ECB, ktorú mali členovia Rady guvernérov na decembrovom zasadnutí už k dispozícii. Priemerný rast cien sa v nasledujúcich dvoch rokoch spomalí pod dvojpercentný cieľ, v roku 2028 sa k nemu vráti. 
• Ekonomika eurozóny je v prostredí zvýšených ciel odolnejšia, než sa čakalo. ECB v zimnej prognóze zvýšila odhad ekonomického rastu v rokoch 2025 až 2027. 
• ECB nenaznačila, akým smerom, a či vôbec, sa úrokové sadzby budú hýbať v budúcnostosti. Rozhodnutia o menovej politike budú, tak, ako doteraz, závisieť od aktuálnych ekonomických údajov a nie sú vopred predurčené. Rada guvernérov bude najbližšie rokovať o úrokových sadzbách 4. februára.

Čo je za rýchlejším rastom cien u nás doma?

• Za rozdielny vývoj môžu do istej miery konsolidačné opatrenia, ktoré spôsobili, že po vlaňajšom výraznom poklese inflácia na Slovensku od januára opäť zrýchlila. Stalo sa tak v dôsledku zvýšenej DPH, novej dane z cukru a ďalších krokov vlády.
• Očakávame, že v priemere za celý rok skončí inflácia mierne nad 4 %.
• Inflácia podľa národnej metodiky, ktorá slúži ako základ pre domáce mzdové a cenové vyjednávania, v novembri stagnovala na úrovni 3,7 %. Predpokladáme však, že v poslednom mesiaci roka sa k štvorpercentnej hranici ešte vráti.
• Jej výraznejšiemu poklesu pod túto úroveň bránia najmä ceny v službách, ktorých medziročný rast sa v novembri zrýchlil. Naopak, potraviny v porovnaní s októbrom zlacneli, čo medziročnú potravinovú infláciu zrazilo k 1 % .
• Slabšia svetová a domáca ekonomika spolu so silnejším eurom spôsobia, že v roku 2026 už ceny porastú pomalšie.  Zdraženie energií pre domácnosti však spôsobí, že v jeho úvode sa inflácia udrží na úrovni tesne nad 4 %. V januári odhadujeme priemerný rast cien elektriny o 5 %, plynu o 6,9 % a tepla o 23,2 %.
• Aktuálny cenový vývoj na Slovensku nič nemení na očakávaniach, že inflácia v eurozóne sa udrží pod dvojpercentným cieľom. Pokles úrokových sadzieb Európskej centrálnej banky preto môže, ale nemusí pokračovať.  Banka sa k ničomu nezaviazala a bude sa rozhodovať po vyhodnotení ekonomických dát.